公司简介：奇富科技股份有限公司("奇富科技") (NASDAQ:QFIN及HKEX:3660) 是中国领先的信贷科技平台。其致力于运用信贷科技服务金融机构,让消费者及小微企业获得更方便、更个人化的信贷服务,同时配置技术解决方案以协助金融机构识别消费者及小微企业的多方面需求,透过多渠道有效接触信用良好的潜在借款人,加强潜在借款人的信贷评估及管理信贷风险及改善收款策略及效率。该公司的技术解决方案通过AI及数据分析,从生活及业务场景与用户长期互动中精炼出对用户的洞察力,为金融机构于贷款生命週期各个不同阶段提供支持,致使金融机构扩大服务范围及满足消费者及小微企业的融资需要,并让用户获得更方便的信贷服务。加上与360集团的合作,公司提供的解决方案在客户获取、资金优化、信贷评估和贷后管理等方面创造了明显的优势。
大摩说内存行业进入下行周期，但野村证券不这么认为。
9月19日周四，野村证券分析师CW Chung和Heesoo Min发布报告称：目前内存市场虽然商品价格显著下降，但上行周期仍可能继续。当前投资者对HBN过剩的担忧被夸大了，且野村证券预计美国大型科技公司今年的资本支出将增长近50%，整体AI供应链是否过剩仍然难以确定。
如下图所示，虽然行业的年同比增长率因基数效应达到了峰值，但在增长率达到峰值后有两种不同的可能性——行业的年同比可能涨幅收窄至50%左右，也可能大幅下滑至下跌约50%。
野村证券认为，内存行业的整体收益仍可能因为HBM和高端DRAM（如DDR5、LPDDR5、eSSD）的强劲增长而上升。因此，内存公司近期股价过度下跌，可能为投资者提供了良好的买入机会。
近期，半导体市场持续承压，存储芯片受到供过于求和价格下滑的影响，进入下行周期。9月13日，摩根士丹利首尔分行下单卖出约101万股SK海力士股票，两天后，大摩将SK海力士的评级从超配下调至低配，目标价从26万韩元大砍至12万韩元，警告内存行业“凛冬将至”。
市场对HBM过剩的担忧被夸大了野村证券预计，2024年HBM的生产和需求约为14亿GB，2025年则由于CoWoS供应，可能进一步提升至28-30亿GB。CoWoS是一种先进的半导体封装技术，允许多个芯片在一个硅晶圆上进行集成，提供更高的带宽和更低的功耗。
HBM的供应量主要通过三大公司的市场份额进行计算，2025年计算出的总和预计为112%（海力士50% + 三星50% + 美光科技12%）。
野村证券表示，去年计算出的总和约为105%，导致了市场对过剩的担忧，但实际上并未发生过剩。这是因为，由于CoWoS产能的持续增加，HBM的需求超过预期；且一些制造商的HBM生产遭受了干扰，导致产量下降。
因此，野村证券认为现在谈论2025年HBM过剩还为时尚早，即使出现一些过剩，也可以通过库存进行调整或吸收。
2025年整体AI供应链是否过剩仍然难以确定今年年初，市场预计美国大型科技公司的资本支出在2024年将同比增长约20%。截至2024年9月11日，市场对这些大科技公司2025年的资本支出增长共识仅为约10%。假设这一共识预测正确，AI供应链将在2025年将严重过剩。
野村证券并不认同这一共识——野村证券预计，美国大型科技公司在2024年的资本支出将增长近50%，其中AI服务器投资将增长160%。如果AI服务器的供应增加，2024年的投资还将继续增长。
至于2025年怎么开通股票杠杆，野村证券认为，这些在AI时代中奋力争夺市场份额的大型科技公司不太可能仅小幅增加资本支出。虽然大型科技公司不太可能在未来无限制扩大资本支出，但在2025年仅增长10%的可能性也极小。因此，整体AI供应链是否过剩仍然难以确定。
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